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Geehrter Herr/Frau ...,

Sie erhalten diese Nachricht, weil Sie jemals F-Bewertungssoftware gekauft oder eine Demo-Version heruntergeladen haben. Hiermit die neuesten Nachrichten über die Risikoprämie in Deutschland.

Letzte Risikoprämie 2019 jetzt endlich verfügbar:
Die aktuelle Deutsche Risikoprämie verringerte sich aufgrund niedrigerer Aktienkurse im Jahr 2018. Für das Jahr 2019 mit Daten ab 1900 nach 1,82% und mit Daten ab 1925, unsere bevorzugte Methode, 3,35%. Zumindest wie mit Datenende 2018 gerechnet. In 2018 mit Daten ab 1900: 4,75 und mit Daten ab 1925: 6,31. In 2017 mit Daten ab 1900: 3,57% und mit Daten ab 1925: 5,13%, in 2016: 2,45% beziehungsweise 4,00%, in Jahr 2015: 2,65% bzw. 4,23%, in 2014: 3,18% bezw. 4,76%, in 2013: 1,27% bzw. 2,83%, in 2012: 2,84% bzw. 2,98% und in 2011 3,52% bzw. 5,11%. Beide Berechnungen beruhen auf der maximalen Anzahl der Jahre seit 1900 oder 1925 (bevorzugt in Deutschland) als ungewichtete Durchschnitt aller Methoden der Berechnung. Die rasche Erholung der Börse im Jahr 2019 könnte eine Diskussion über einen leichten Anstieg rechtfertigen.

Analyse: Zinssätze bleiben sehr niedrig, historisch gesehen. Der "risikofreie" Zinssatz verringerte sich eben von 0,3% auf 0,20%. Insgesamt gibt es also in Unternehmensbewertungen eine Vergütung für Eigenkapital von 3,55% (3,35+0,2) mit Daten mit Daten ab 1925. Wenn man finanzielle Hebelwirkung ausschließt, ergibt sich also mit Daten ab 1925 auch einen WACC von 3,55%. Oder umgekehrt, ein theoretischer Kurs/Gewinn Verhältnis von 28,17(100/3,55). Die tatsächliche KGV, zum Beispiel der DAX in Deutschland, stand am 8 November 2019 gewichtet rund 17,7. Eine grosse Differenz zum theoretischer Kurs/Gewinn Verhältnis von 28,17. Unter der Annahme einer entsprechenden Hebelwirkung ergibt sich natürlich einen viel niedrigeren WACC. Und umgekehrt eine höhere theoretischer KGV.

Vergleichen:
Die Geschichte zeigt, dass Wendepunkte im Aktienmarkt erst dann anfangen, wenn die tatsächliche KGV über den theoretischen KGV hinaus steigt. Der letzte Wendepunkt in Deutschland war Oktober 2007, wenn der CDAX am höchsten Punkt endete auf 484,52. Ende Februar 2009 erreichte der CDAX bereits die niedrigste Position bei 212,81 und ist nachdem nur gestiegen. Kurz vor der 2007-Krise war die Deutsche Risikoprämie 3,56%, die risikofreie Zinssatz 3,88%, also einen WACC ohne Hebelwirkung von 7,44% mit theoretischem KGV von 13,44. Siehe Überblick. Diese Höhe hat damals Investoren aufgefordert, in 2007 eine tatsächliche KGV DAX von 14,82 zu zahlen. Also 10,3% hoher als die theoretische KGV von 13,44 bei Dividendrendite von 2,86%. Dieses Niveau implizierte damals übrigens eine Hebelwirkung (EK / (EK + FK)) von 80,55% höher als die tatsächliche Hebelwirkung.

Voraussehen:
Es ist eine gute Tradition in diesem Newsletter jetzt das Reich der Zahlen und Fakten zu verlassen um die Welt von Gurus und Propheten zu betreten. Normalerweise gibt es nur eine Börsenkrise als das tatsächliche Kurs/Gewinn Verhältnis das theoretischen KGV überschreitet. Das ist nicht der Fall. Das theoretischen KGV von 28,17 ist fast doppelt so hoch wie dem tatsächlichen KGV von 17,7. Dabei kommt dass die aktuelle tatsächliche Hebelwirkung (EK / (EK + FK)) zur Zeit doppelt die Hebelwirkung von 2007 beträgt. Die aktuelle Dividendenrendite rund 2,14% liegt ebenfalls über den wahrscheinlichen Finanzierungskosten. Börsenspieler und / oder langfristige Anleger können diese Einladung nicht leicht widerstehen. Im Jahr 2007 bestand die gegenteilige Situation. Also, ohne Gewähr und vorbehaltlich Katastrophen, sogar die übliche Markt Irrationalität kann diese Verhältnisse und die aktuelle Börsenparty nicht leicht stören.

Eine kostenlose Demoversion zur Unternehmensbewertung kann heruntergeladen werden von dieser Seite durch Klicken auf den Link: kostenlose Bewertungsdemo. Die neueste Version 8 mit den neuesten Risikoprämien können online heruntergeladen werden über den Link: Kaufen.

Mit freundlichen Grüßen, Finiconsult GmbH
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