BATTRE L'INDICE AVEC LE PARADOXE VALEUR et PRIX!

Le marché a toujours raison! 1.1 Avis academiques 1.2 Méthodes de travail pratiques 1.3 L'information disponible 1.4 Analyse fondamentale des actions Le marché n'a jamais raison! 2.1. Aucune technique peut battre l'indice! 2.2. Aucun conseiller en investissement a toujours raison! 2.3. Les fonds d'investissement peuvent-ils battre l'indice? 2.4. Un gérant de portefeuille peut-il battre l'index? Comment exploiter la différence entre le prix et la valeur? 3.1. Déterminer le rapport valeur/prix 3.2. Paramètres des hypothèses principales 3.3. Estimer la plausibilité vous-même 3.4. Décisions d'achat ou vente 3.5. Des résultats d'investissement prouvés! Prix et caractéristiques 4.1. Caractéristiques 4.2. Langues  et Pays 4.3. Exigences de système 4.4. Prix (hors TVA) Garanties, service, demo gratuite 5.1.  Demo gratuite 5.2.  Garanties de produit 5.3.  Ordres d'achat 5.4.  Services et Aide Achetez logiciel d'évaluation ici! Demo logiciel d'évaluation ici! Offre des Coûts d'une Licence Recherche ici! RETOUR INDEX Home Finiconsult France

1. Le marché a toujours raison!

1.1.  Avis academiques
En cercles academiques la thèse suivante est populaire: 'Le marché a toujours raison'. L'argumentation fonctionne comme suit. Toute l'information disponible est traduite en prix efficace, des nouvelles information sont traduites en prix immédiatement. Tout le commerce s'effectue sur la bourse des valeurs. Plus de demande cause que les prix se lèvent, plus de l'offre fait que les prix tombent. Par conséquent le prix actuel courant reflète toujours l'équilibre du marché, donné les lois de l'offre et de la demande.
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1.2. Méthodes de travail pratiques
À la pratique personne ne croit que le marché boursier a toujours raison. Comment d'autre ces mouvements violents, imprévus et de longue période pourraient être expliqués? Pourquoi les rapports PER(prix/résultat net) ou les rentabilités de dividende moyens dans un certain pays/segment sont inexplicablement plus hauts que dans des autres pays/segments? Comment pourraient les fonds de couverture (hedge) et les programmes marchands financiers (trading programs) feindre faire des bénéfices s'il y a toujours et partout un équilibre complet. Pourquoi l'analyse technique est tellement populaire si le marché boursier est toujours en équilibre.
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1.3. L'information disponible
Une cause importante pourquoi le marché boursier n'a pas toujours raison, est le problème de l'information. Il y a une quantité énorme d'information disponible. Plus que quiconque peut absorber. Même une équipe de pensée entièrement coordonnée, absorbant toutes ces informations et l'interprètant uniformément, n'est pas imaginable. L'information fournie contient toujours des estimations, parfois des manques sérieuses et est rapidement périmée. Fréquemment l'information disponible est consciemment guidée et même manoeuvrée dans quelques cas. L'interprétation de cette information est partiellement subjective et vise parfois juste d'avoir le plus d'impact possible(rapports d'analystes). Les emotions et les sentiments 'du bas du ventre' jouent leur rôle.
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1.4. Analyse fondamentale des actions
L'analyse fondamentale des actions essaye de traverser ce dilemme. Cela signifie une analyse profonde et consistente de toutes les informations disponibles, supportée par les modèles objectifs d'évaluation. Les résultats par action de ces modèles d'évaluation sont comparés plus tard au prix à la bourse ou aux entreprises semblables. La prudence est exigée avec ces comparaisons. Indéniablement la méthodologie, les modèles d'évaluation et l'information employée peuvent tous contenir des défauts possibles.
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2. Le marché n'a jamais raison!

2.1. Aucune technique peut battre l'indice! L'irrationalité de la bourse des valeurs ne peut pas être expliqué mieux que par le fait que des techniques innombrables sont appliquées quotidiennement par des centaines de milliers de personnes. Cependant, n'importe quel modèle ou technique réussit à battre l'indice uniformément sur beaucoup d'années. Seulement dans quelques segments et niches de marché et alors assez temporairement, on peut faire assez de profit pour surpasser les coûts d'obtenir des petits avantages et des fils d'information. Ceci est seulement possible -si un chaos complet n'est pas supposé-, quand les partenaires du marché, au moins partiellement, montrent un comportement irrationnel.
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2.2. Aucun conseiller en investissement a toujours raison! Les conseillers en investissement sont indispensables pour traduire efficacement aux investisseurs toute l'information du marché disponible. Ils devraient agir en tant qu'intermédiaires entre l'information disponible et l'investisseur. Parfois cependant ils peuvent feindre avoir une vision meilleure. S'ils ont eu succès, certains d'entre eux sont même adorer comme dieux. Presque tous sont tombés de leur piédestal après quelques années. C'est parce que les passe-temps favorites traditionnels d'un conseiller en investissement, après un certain temps, résulte toujours en pertes considérables en d'autres temps. Le marché boursier a un talent à se comporter toujours juste un peu différent de ce que on a précédemment assumé.
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2.3. Les fonds d'investissement peuvent-ils battre l'indice? Les fonds d'investissement et les mutuelles sont des manières efficaces de diviser les dépenses de contrôler des flux d'information. Avec de nouveaux fonds, des zones de temps adaptées, comparaisons et définitions changeantes, chaque fonds présentent toujours leurs chiffres aussi avantageusement comme possible. Un bénéfice décent peut même être fait en comparant ces chiffres aussi bien que possible et distribuer des prix pour des meilleurs chiffres. Quelques oracles semblent savoir le tour pour se présenter toujours meilleurs que tous les collègues. Et pourtant par une analyse plus étroite il s'avère qu'il est très difficile de battre le marché boursier et gagner en arrière les dépenses de gestion.
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2.4. Un gérant de portefeuille peut-il battre l'index? Voir les commentaires aux fonds d'investissement.
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3. Comment exploiter la différence entre le prix et la valeur?

3.1. Comment déterminer le rapport valeur/prix
Pour rassembler des cotations de la bourse, il y a des fournisseurs et des logiciels d'abondance sur le marché. De quelque manière neanmoins, il n'y a pas aucun produit disponible sur le marché qui convertit toute l'information exigée en évaluations d'entreprise et compare ensuite ces évaluations aux cotations.
F-Logiciel d'Évaluation a résolu ce problème. Toute l'information financière historique aussi bien que les chiffres de prévision, s'il y'en a, est rendue disponible sur l'Internet par Finiconsult. Cette information est achetée aux fournisseurs bien connus. En outre par entreprise, les notations de crédit (credit rating) sont disponibles et leur participation aux indices boursier importantes peut être incluse. En plus les données nécessaires pour déterminer le CMPC ou le taux d'escompte sont rendues disponibles par Finiconsult en ligne. Dan ce but la prime de risque basée sur les données de la bourse des valeurs depuis 1900 est exigée.

Le produit final est fourni sous la forme de classeurs d'Excel contenant des fichiers d'évaluation. Chaque classeur ou fichier d'évaluation, si fournie avec les hypothèses correctes, peut être considérée comme passeport d'évaluation. Dans ce classeur passeport ou bien template seulement l'information financière historique aussi bien que les chiffres de prévision probablement disponibles doit être complété.

Plusieurs choix de menu facilitent d'importer toutes ces données automatiquement dans un classeur dans juste une procédure. En employant des formules de prévision dans ce passeport d'évaluation, pour exemple la méthode des moindres carrés, le futur cash-flow peut être déterminé à partir des 4 ans d'histoire completé avec les 3 ans chiffres de prévision généralement disponibles. Pendant cette procédure des résultats peu probables sont corrigés avec des filtres de probabilité si nécessaire.
À la fin de cette procédure entièrement automatique des résultats d'évaluation sont produits par entreprise. Il est également possible de sauver ces résultats d'évaluation, l'information de base et les hypothèses fondamentales en classeurs séparés avec le nom d'entreprise et l'extension .FIN. Ainsi les améliorations individuelles de prévision peuvent avoir lieu dans une autre étape. Naturellement c'est beaucoup plus consommateur de main-d'oeuvre. Dans toutes les procédures ces résultats d'évaluation sont rassemblés et analysés dans une feuille de travail RECHERCHE.

Ces outils de recherche d'investissement sont exclusivement disponibles en forme d'une licence par pays (7), par région (EURO, la CEE, USA) ou en total. Le prix de la licence dépends du chiffre d'entreprises disponible, du chiffre d'utilisateurs par permis et de la relation avec le fournisseur de données. Seulement des entreprises avec au moins 4 ans d'histoire et également 4 ans de chiffre d'affaires, ont été incluses. Les fonds d'investissement cotées en bourse (comme capitaux à risques ou immobiliers) sont exclus. Données la quantité d'information, un ordinateur très rapide (au moins Pentium 4 ou AMD 2500) avec une grande mémoire interne (> 20 gigaoctets) et un grand et rapide disque dur (> 200 gigaoctets plutôt) sont une condition importante. Dépendant du chiffre d'entreprises disponibles sous la licence, le système et le choix de menu, la procédure automatique prendra entre 1/5 et 1/3 de minutes par entreprise. Un petit pays tels comme Pays Bas ou Belgique exige donc entre 20 et 40 minutes. Avec 10.000 entreprises ça va prendre entre 33 et 56 heures et une division des donnees peut être considérés avec plusieurs ordinateurs fonctionnant au même temps.

Le résultat final est un classeur Excel avec une feuille de travail 'RECHERCHE' dans laquelle sont montrés pas mal d'information par entreprise comme le prix et des différents calculs de valeur. Une moyenne -mise par l'utilisateur- de ces calculs de valeur détermine la valeur d'une entreprise. Dans une colonne séparée la valeur de l'entreprise est divisée par son prix. Les actions avec le rapport valeur/prix le plus élevé méritent une recommandation d'achat. Les actions avec le rapport valeur/prix le plus bas méritent une recommandation de vente.

• A. À chaque décision d'achat ou de vente il est souhaitable de comprendre également par le contenu et les faits pourquoi les prévisions présentées dans ce logiciel reflètent correctement la tendance historique et la plausibilité quant au futur. Plausible veut dire que les prévisions devraient être en conformité avec l'évaluation de l'utilisateur du marché et de la position du marché de l'entreprise et de la manière auxquelles l'entreprise est gerée et de la façon dont des chiffres et des espérances sont présentés.
• B. Les différences de temps peuvent bien mener aux erreurs sérieuses. L'information sur laquelle des évaluations sont calculées vient nécessairement des sources publiques. En moyenne il y a un retard derrière la publication initiale et ces sources 1 semaine jusqu'à 2 mois avant qu'une nouvelles évaluation et comparaison soit exécutée. En particulier dans la saison de publication des chiffres financiers, aux réorganisations financières avec IPO et aux adaptations inattendues postérieures des chiffres et des espérances financiers, on devrait prendre en compte dans quelle mesure le marché boursier a déjà réagi à de nouveaux faits pas encore traité dans les chiffres publics fournis. Sous le déguisement d'un rapport valeur/prix très élevé menant à une récommendation forte d'achat, une entreprise peut se cacher obligée dans un IPO par ses banquiers menaçant de retirer leur support financier basé sur l'information récente pas encore traitée dans les sources publiques.
• C. Enfin le traitement interne par le fournisseur de la quantité de données énorme demeure travail humain. Bien que les erreurs soient très rares, elles ne peuvent pas être entièrement exclues. Si un utilisateur observe néanmoins une telle erreur, puis un E-mail avec une demande de réparer est apprécié.

3.2. Paramètres des hypothèses principales Dans des évaluations les hypothèses principales suivantes jouent un rôle important :

• Taux d'Escompte/CMPC! Pour déterminer une prime de risque basée sur 104 ans d'histoire boursière, l'utilisateur peut maintenant employer lui-même plusieurs des 7 méthodes imaginables. Il peut également lui-même déterminer le poids et le chiffre d'années dans chaque méthode. L'objectivité surgit par la recommandation CMPC motivée déterminant d'abord automatiquement le poids, le chiffre d'années et le taux d' intérêt sans risque et après le CMPC ou le taux d'escompte, selon la solvabilité de l'entreprise et de la méthode d'évaluation appliquées.
• Hypothèses de prévision! Ces hypothèses maintenant peuvent être déterminées automatiquement et objectif par des techniques statistiques standard de prévision bien connues basées sur les quatre années d'histoire. Avec des résultats peu probables, des filtres de probabilité sont appliqués automatiquement.
• Valeur terminale! La hypothèse de valeur terminale peut être calculée maintenant automatiquement et objectif dans l'accord avec la recommandation motivée de valeur terminale.
• Méthode d'évaluation! On trouve parfois un enthousiasme presque naïf pour des méthodes spécifiques d'évaluation chez quelques experts en matière d'évaluation et des producteurs logiciel. Pour cette raison le F-Logiciel d'Évaluation détermine toujours les résultats de toutes les méthodes courantes d'évaluation. L'objectivité surgit par la recommandation motivée au sujet des poids des différentes méthodes d'évaluation dépendants des buts de l'évaluation.

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3.3. Estimer la plausibilité vous-même
Avant toute décision d'achat ou de vente, prenez votre temps d'évaluer pour vous-même toutes les prévisions d'ordinateur avec le bon sens. Prêter une particulière attention à la probabilité des ruptures de tendance rendant les résultats du passé peu convenables des prévisions. Examiner des rapports de gestion (communiqués de presse) et leurs mots pour des indications que des espérances sur le chiffre d'affaires, bénéfice et ainsi de suite sont guidées vers le haut.
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3.4. Décisions d'achat ou vente
Toute décision d'achat ou de vente reflétées dans votre portefeuille courant devraient être révisées au moins une fois par an. La fiabilité des prévisions plus anciennes diminue par de nouveaux développements dans l'entreprise et son environnement d'affaires.
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3.5 Des résultats d'investissement prouvés!
The example in  Résultats d'Investissement Prouvés donne les 10 actions avec le rapport de valeur /prix le plus élevé de 2004. Le résultat d'investissement a été déterminé basé sur le prix un an après et alors comparé avec l'indice de cette date. Aucune correction a été appliquée. Il apparaît que, même avec cette approche totalement automatique, la rentabilité de cette selection est bien au-dessus de l'indice. Par une estimation critique basée sur des faits connus publiquement, cette rentabilité peut être intensifiées considérablement.

4. Prix et caractéristiques!

4.1.  Caractéristiques et versions

• 1. La version de base nationale: cette version a toute la puissance, la facilité et la flexibilité dans la monnaie et le système fiscal français en Euro. Cette version de base ne permet pas aux utilisateurs de modifier les modèles eux-mêmes.
• 2. La version internationale: cette extension de la version de base nationale tient compte des changements de monnaie.  Elle comprend différents systèmes fiscaux et d'évaluation de divers pays DEMO  GRATUIT: Cliquez ici!
• 3. La version étendue: Cette extension de la version internationale permet aux utilisateurs de tout modifier.
• 4. La version de recherche: avec ce derniere mise à jour de la version internationale, la valeur fondamentale par action peut être automatiquement déterminée. À une licence recherche, la valeur fondamentale de toutes les actions des bourses des valeurs peut être comparée au prix de l'action dans une procédure automatisée dans un ou plusieurs pays. Ce choix automatique des actions avec la proportion la plus élevée valeur/prix s'avére battre chaque index facilement. Actuellement vous devez toujours compter encore avec votre propre licence de Reuters ou de Thomson.
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4.2 Les différentes Langues et Pays
Toutes les versions sont disponibles en français (France/Belqique), anglais (UK/USA), allemand(Allemagne) et hollandais (Pays-Bas/ Belqique).
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4.3. Exigences de système
Toutes les versions et langues sont disponibles sous Win dows (98, 95, 3.x, NT, XP+) en Excel dans les versions 5, 7, 8 98, 3x XP+. Bien sûr toutes les versions sont complètement pilotées par menu, indépendant d'Excel et possèdent une aide contextuelle. La capacité de processeur doit être au minimum de 386 Mhz, préférablement >1 Gigaherz, l'espace mémoire de 16 MB et le disque dur de 20 MB.
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4.4. Prix  (HORS TVA)
Le prix de ce logiciel unique est seulement de:

Version	Euro	$	£
Demo-disquette	25	25	20
Nationale	299	299	189
Internationale	399	399	249
Internationale Étendue	1399	1399	899

Ces prix sont valables pour un seul utilisateur.
Prix d'une utilisation en réseau ou pour revente sur demande.
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5.Garanties, service, demo gratuite

5.2. Garanties de produit
Garantie d'un an pour tout défaut constaté par écrit dans un délai d'un an après la vente.
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5.3. Ordres d'achat
Bons de Commandes écrits, démo et d'avantage d'informations: 
site internet : www.finiconsult.fr. ou www.finiconsult.com 
e-mail         : info@finiconsult.fr. ou info@finiconsult.com 
bureaux      :voir adresses ci-dessous 
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Pays	Adresses	Phone/fax
France	2 Avenue de la Villedieu BP 43 Immeuble St. Quentin 78990 Elancour, France	tel:01-61040638  fax:01-30621595
Belgique	Beerseheide 2 2275 Gierle, Belgique	tel:014-616209 fax:014-615989
Pays-Bas	Lage Driesstraat 25, BP 79  5268 ZH Helvoirt, Pays Bas	tel:0411-641699  fax:0411-644008

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5.4. Services et Aide
Avec votre logiciel vous bénéficiez d'une aide téléphonique d'une durée d'une heure de Finiconsult B.V. pour tout problème technique ou concernant le contenu d'une évaluation. La confidentialité est garantie.
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